score de Piotroski

Qu'est-ce que le score de Piotroski ? Le score de Piotroski en bref

Business / Par / 22 octobre 2023

Le score de Piotroski a été nommé d'après Joseph D. Piotroski, professeur américain de comptabilité à la Graduate School of Business de l'Université de Stanford. Le score Piotroski est une mesure de la solidité de la situation financière d'une entreprise utilisée pour identifier les entreprises sous-évaluées à travers neuf critères : rentabilité (4 sous-critères), levier de liquidité et source de fonds (3 sous-critères), efficacité opérationnelle (2 sous-critères).

AspectExplication
Score PiotroskiLa Score Piotroski, développé par Joseph Piotroski, professeur de comptabilité à l'Université de Stanford, est un système de notation financière conçu pour évaluer la solidité financière et la santé globale d'une entreprise. Il est particulièrement utile pour évaluer la performance financière des actions de valeur et identifier les opportunités d'investissement potentielles.
Composantes– Le score Piotroski est calculé sur la base d'un ensemble de neuf indicateurs financiers, chacun recevant une note de 0 ou 1. Ces indicateurs évaluent divers aspects de la situation financière d'une entreprise, notamment la rentabilité, la liquidité, l'endettement et l'efficacité opérationnelle.
– Un score de 1 indique une issue favorable, tandis qu’un score de 0 indique une issue défavorable. Les scores sont ensuite additionnés pour déterminer le score global de Piotroski, qui peut aller de 0 à 9.
Indicateurs clef– Les neuf indicateurs financiers clés utilisés dans le score Piotroski comprennent des mesures telles que résultat net positif, cash flow opérationnel positif, rendement des actifs (ROA) plus élevé, diminution du ratio dette à long terme/actifset rapport de courant plus élevé. Ces indicateurs reflètent la capacité d'une entreprise à générer des bénéfices, à gérer ses finances et à fonctionner efficacement.
– Un score Piotroski plus élevé indique une meilleure santé financière et suggère que l’entreprise pourrait constituer un investissement plus attractif.
Stratégie d'investissement– Les investisseurs utilisent souvent le score Piotroski comme outil de sélection pour identifier les entreprises financièrement solides ayant un potentiel d’investissement de valeur. Les entreprises ayant des scores plus élevés sont considérées comme plus susceptibles de surperformer celles ayant des scores plus faibles.
– Cependant, le score Piotroski n’est qu’un facteur à prendre en compte dans les décisions d’investissement, et il doit être utilisé en conjonction avec d’autres méthodes d’analyse financière et de due diligence.
Limites– Le score Piotroski est une mesure statique basée sur des données financières historiques et peut ne pas refléter les changements dynamiques de la situation financière d'une entreprise.
– Il s’applique particulièrement à certains types d’actions, telles que les actions de valeur, et peut être moins pertinent pour les actions de croissance ou les sociétés de secteurs en évolution rapide.
– Les investisseurs doivent utiliser le score Piotroski comme point de départ pour des recherches plus approfondies et non comme base unique pour leurs décisions d'investissement.
ConclusionLe score Piotroski est un outil précieux pour les investisseurs cherchant à identifier des entreprises financièrement solides pour investir dans la valeur. Il fournit une approche structurée pour évaluer la santé financière d’une entreprise et peut aider à filtrer les entreprises dont la situation financière est plus faible. Toutefois, il doit être utilisé dans le cadre d’une analyse globale des investissements et non de manière isolée. Les investisseurs doivent tenir compte d’autres facteurs, tels que les tendances du secteur et les facteurs qualitatifs, dans leur processus décisionnel.

Comprendre le score de Piotroski

Piotroski a imaginé un moyen de trouver le meilleur Plus-value investissements en actions en évaluant la situation financière d'une entreprise par rapport à neuf critères. Les investisseurs axés sur la valeur adorent cette approche, car elle les aide à donner un sens à des rapports financiers parfois déroutants.

À cette fin, le score de Piotroski donne un aperçu raisonnable de tous les aspects de la performance financière d'une entreprise, en analysant ses revenu déclaration, bilanet espèces déclaration de flux.

Évaluation des neuf critères du score de Piotroski

Le Piotroski évalue neuf critères répartis en trois groupes. Un point est attribué pour chaque critère satisfait. Si l'entreprise ne satisfait pas à un critère, aucun point n'est ajouté ou soustrait.

Rentabilité

  1. Filet positif revenu. 
  2. Rendement positif des actifs supérieur à l'année précédente.
  3. Fonctionnement positif espèces flux de l'année en cours. 
  4. Flux de trésorerie supérieur au net revenu.

Effet de levier, liquidité et source de fonds

  1. Moins de dette à long terme dans la période en cours par rapport à l'année précédente (diminution de l'effet de levier). 
  2. Ratio courant plus élevé par rapport à l'année précédente.
  3. Aucune nouvelle action émise au cours de l'année écoulée. 

L'efficacité opérationnelle

  1. Marge brute plus élevée que l'année précédente. 
  2. Rotation des actifs plus élevée que l'année précédente. 

Interpréter la partition de Piotroski

Les points des neuf critères ci-dessus sont ensuite additionnés pour donner un score total connu sous le nom de Piotroski F-Score. 

Les entreprises avec un score de 8 ou 9 ont été trouvées en groupe pour surperformer les actions faibles de 7.5 % par an sur une période de vingt ans. Piotroski a découvert que les actions faibles, avec un score de 2 ou moins, étaient cinq fois plus susceptibles de connaître des problèmes financiers.

Les entreprises notées entre 3 et 7 sont considérées comme ayant une performance moyenne. Certaines de ces entreprises peuvent également ne pas être viables à long terme, tandis que d'autres peuvent être de bonnes entreprises mais avec peu de perspectives d'avenir. .

Il convient également de noter que le score de Piotroski ne fonctionnera pas pour toutes les industries, en particulier les industries dépendantes de CapEx où un niveau élevé d'endettement est nécessaire pour maintenir les opérations commerciales.

Principales sorties:

  • Le score de Piotroski est une mesure de la solidité de la situation financière d'une entreprise utilisée pour identifier Plus-value stocks.
  • Le score de Piotroski évalue neuf critères. Un point est attribué pour chaque critère satisfait, tandis que zéro point est ajouté pour chaque critère non satisfait.
  • Les entreprises avec un score Piotroski de 8 ou 9 sont considérées comme bonnes Plus-value investissements, avec des entreprises faibles ou non durables notées entre 0 et 2. La méthode elle-même peut être inexacte dans les industries à fortes dépenses d'investissement qui ont besoin de dettes pour financer leurs opérations.

Études de cas

Entreprise A : score Piotroski élevé (8/9)

  • Rentabilité:
    • Filet positif revenu: Oui
    • Rendement positif des actifs supérieur à l’année précédente : Oui
    • Fonctionnement positif espèces flux dans l'année en cours : Oui
    • Flux de trésorerie supérieur au net revenu: Oui
  • Effet de levier, liquidité et source de fonds :
    • Dette à long terme réduite par rapport à l’année précédente (diminution du levier) : Oui
    • Ratio de liquidité élevé par rapport à l'année précédente : Oui
    • Aucun nouveau capital émis au cours de l'année écoulée : Oui
  • Efficacité opérationnelle:
    • Marge brute plus élevée que l’année précédente : Oui
    • Rotation des actifs plus élevée que l’année précédente : Oui
  • Score Piotroski : 8

Entreprise B : Score Piotroski moyen (5/9)

  • Rentabilité:
    • Filet positif revenu: Oui
    • Rendement positif des actifs supérieur à l’année précédente : Non
    • Fonctionnement positif espèces flux dans l'année en cours : Oui
    • Flux de trésorerie supérieur au net revenu: Oui
  • Effet de levier, liquidité et source de fonds :
    • Dette à long terme réduite par rapport à l’année précédente (diminution du levier) : Non
    • Ratio de liquidité élevé par rapport à l'année précédente : Oui
    • Aucun nouveau capital émis au cours de l'année écoulée : Oui
  • Efficacité opérationnelle:
    • Marge brute plus élevée que l’année précédente : Non
    • Rotation des actifs plus élevée que l’année précédente : Oui
  • Score Piotroski : 5

Entreprise C : score Piotroski faible (2/9)

  • Rentabilité:
    • Filet positif revenu: Oui
    • Rendement positif des actifs supérieur à l’année précédente : Non
    • Fonctionnement positif espèces flux dans l'année en cours : Oui
    • Flux de trésorerie supérieur au net revenu: Non
  • Effet de levier, liquidité et source de fonds :
    • Dette à long terme réduite par rapport à l’année précédente (diminution du levier) : Non
    • Ratio de liquidité élevé par rapport à l’année précédente : Non
    • Aucun nouveau capital émis au cours de l'année écoulée : Oui
  • Efficacité opérationnelle:
    • Marge brute plus élevée que l’année précédente : Non
    • Rotation des actifs plus élevée que l’année précédente : Non
  • Score Piotroski : 2

Points saillants du score de Piotroski :

  • Origine et but: Le score Piotroski doit son nom à Joseph D. Piotroski, professeur de comptabilité à l'Université de Stanford, et il est conçu pour évaluer la solidité financière d'une entreprise et identifier les actions sous-évaluées.
  • Catégories de critères: Le score Piotroski évalue une entreprise selon neuf critères, répartis en trois catégories :
    • Rentabilité (4 sous-critères)
    • Effet de levier, liquidité et source de fonds (3 sous-critères)
    • Efficacité opérationnelle (2 sous-critères)
  • Critères de rentabilité:
    • Filet positif revenu.
    • Rendement positif des actifs supérieur à l'année précédente.
    • Fonctionnement positif espèces flux de l'année en cours.
    • Flux de trésorerie supérieur au net revenu.
  • Critères d’effet de levier, de liquidité et d’origine des fonds:
    • Endettement à long terme réduit par rapport à l’année précédente (diminution du levier).
    • Ratio de liquidité élevé plus élevé que l’année précédente.
    • Aucune nouvelle action émise au cours de l'année écoulée.
  • Critères d’efficacité opérationnelle:
    • Marge brute plus élevée que l'année précédente.
    • Rotation des actifs plus élevée que l'année précédente.
  • Interprétation de la partition de Piotroski:
    • Le Piotroski F-Score est calculé en additionnant les points attribués pour chaque critère satisfait.
    • Les entreprises ayant un score de 8 ou 9 ont tendance à surperformer les actions faibles de 7.5 % par an sur une période de vingt ans.
    • Les entreprises ayant un score compris entre 0 et 2 sont considérées comme faibles ou non durables, tandis que celles ayant un score compris entre 3 et 7 sont considérées comme ayant une performance moyenne.
    • Le score de Piotroski pourrait ne pas convenir aux secteurs qui dépendent fortement des dépenses en capital et de la dette pour soutenir leurs opérations.
  • Faits marquants:
    • Le score de Piotroski permet d'identifier Plus-value actions en évaluant la santé financière.
    • Chaque critère satisfait rapporte un point, et zéro point est attribué aux critères non satisfaits.
    • Les entreprises avec des scores de 8 ou 9 sont généralement considérées comme bonnes Plus-value investissements, tandis que ceux notés entre 0 et 2 sont considérés comme faibles.
    • La méthode peut ne pas être précise pour les secteurs où des niveaux d’endettement élevés sont nécessaires pour les opérations en cours.

Principaux guides gratuits :

Concepts financiers connectés

Cercle de compétence

cercle-de-compétence
Le cercle de compétence décrit la compétence naturelle d'une personne dans un domaine qui correspond à ses aptitudes et capacités. Au-delà de ce cercle imaginaire se trouvent des compétences et des capacités pour lesquelles une personne est naturellement moins compétente. Le concept a été popularisé par Warren Buffett, qui a soutenu que les investisseurs ne devraient investir que dans des entreprises qu'ils connaissent et comprennent. Cependant, le cercle de compétence s'applique à n'importe quel sujet et en fait à n'importe quel individu.

Qu'est-ce qu'un fossé

fossé
Les douves économiques ou de marché représentent le long terme d'affaires défendabilité. Ou combien de temps un d'affaires peut conserver son avantage concurrentiel dans le marché au cours des années. Warren Buffet, qui a popularisé le terme «moat», l'a qualifié de partage d'esprit, opposé à la part de marché, en tant que tel, c'est la caractéristique de toutes les marques de valeur.

Indicateur de buffet

buffet-indicateur
L'indicateur Buffet est une mesure du total Plus-value de toutes les actions cotées en bourse dans un pays divisé par le PIB de ce pays. C'est une mesure et un ratio pour évaluer si un marché est sous-évalué ou surévalué. C'est l'une des mesures préférées de Warren Buffet comme avertissement que la traduction de documents financiers les marchés pourraient être surévalués et plus risqués.

Capital de risque

capital-risque
Le capital-risque est une forme d'investissement orientée vers des paris à haut risque, susceptibles d'échouer. Par conséquent, les investisseurs en capital-risque recherchent des rendements plus élevés. En effet, le capital-risque est basé sur la loi de la puissance, ou la loi pour laquelle un petit nombre de paris rapportera gros pour un plus grand nombre d'investissements à faible rendement ou qui iront à zéro. C'est toute la prémisse du capital-risque.

L'investissement étranger direct

l'investissement étranger direct
L'investissement étranger direct se produit lorsqu'un particulier ou une entreprise achète une participation de 10 % ou plus dans une entreprise qui opère dans un autre pays. Selon le Fonds monétaire international (FMI), ce pourcentage implique que l'investisseur peut influencer ou participer à la gestion d'une entreprise. Lorsque l'intérêt est inférieur à 10%, en revanche, le FMI le définit simplement comme un titre faisant partie d'un portefeuille d'actions. L'investissement direct étranger (IDE) implique donc l'achat d'une participation dans une entreprise par une entité située dans un autre pays. 

Micro-investissement

micro-investissement
Le micro-investissement consiste à investir régulièrement de petites sommes d'argent. Le processus de micro-investissement implique de petits investissements parfois irréguliers où l'individu peut mettre en place des paiements récurrents ou investir une somme forfaitaire comme espèces devient disponible.

Mème Investir

mème-investir
Les actions Meme sont des titres qui deviennent viraux en ligne et attirent l'attention de la jeune génération d'investisseurs particuliers. L'investissement Meme est donc une approche ascendante et communautaire de l'investissement qui se positionne comme l'antonyme de l'investissement de Wall Street. De plus, l'investissement dans les mèmes recherche souvent des opportunités attrayantes avec une liquidité plus faible qui pourrait être plus facile à dépasser, permettant ainsi une large spéculation, car les «investisseurs mèmes» recherchent souvent des rendements disproportionnés à court terme.

Investissement de détail

investissement de détail
L'investissement de détail est l'acte d'investisseurs non professionnels qui achètent et vendent des titres pour leurs propres besoins. L'investissement de détail est devenu populaire avec la montée en puissance des plateformes numériques sans commission permettant à toute personne disposant d'un petit portefeuille de négocier.

Investisseur accrédité

investisseur-accrédité
Les investisseurs qualifiés sont des individus ou des entités jugés suffisamment sophistiqués pour acheter des titres qui ne sont pas liés par les lois qui protègent les investisseurs normaux. Ceux-ci peuvent englober le capital-risque, les investissements providentiels, les fonds de capital-investissement, les fonds spéculatifs, les fonds d'investissement immobilier et les fonds d'investissement spécialisés tels que ceux liés à la crypto-monnaie. Les investisseurs qualifiés sont donc des personnes physiques ou morales autorisées à investir dans des titres complexes, opaques, peu réglementés ou autrement non enregistrés auprès d'une autorité financière.

Évaluation de démarrage

startup-valorisation
L'évaluation de démarrage décrit une suite de méthodes utilisées pour Plus-value entreprises avec peu ou pas de revenus. Par conséquent, l'évaluation des startups est le processus de détermination de la valeur d'une startup. Cette Plus-value clarifie la capacité de l'entreprise à répondre aux attentes des clients et des investisseurs, à atteindre les jalons fixés et à utiliser le nouveau capital pour se développer.

Bénéfice vs flux de trésorerie

profit vs flux de trésorerie
Le bénéfice est le total revenu qu'une entreprise tire de ses activités. Cela comprend l'argent provenant des ventes, des investissements et d'autres revenu sources. En revanche, espèces le flux est l'argent qui entre et sort d'une entreprise. Cette distinction est essentielle à comprendre car une entreprise rentable peut manquer de espèces et ont des crises de liquidité.

Double saisie

Comptabilité à double entrée
La comptabilité en partie double est le fondement de la comptabilité financière moderne. Il est basé sur l'équation comptable, où les actifs sont égaux aux passifs plus les capitaux propres. C'est l'unité fondamentale pour construire des états financiers (bilan, revenu déclaration, et espèces déclaration de flux). Le concept de base de la partie double est qu'une seule transaction, à enregistrer, touchera deux comptes.

Bilan

bilan
Le but de l' bilan est de rapporter comment les ressources nécessaires à la gestion des opérations de l'entreprise ont été acquises. Le bilan aide à évaluer le risque financier d'une entreprise et la manière la plus simple de le décrire est donnée par l'équation comptable (actif = passif + capitaux propres).

Compte de résultat

releve de revenue
Le compte de résultat, ainsi que le bilan les nouveautés espèces L'état des flux fait partie des états financiers clés pour comprendre comment les entreprises fonctionnent au niveau fondamental. Le compte de résultat montre les revenus et les coûts pour une période et si l'entreprise fonctionne en profit ou en perte (également appelé compte de résultat).

État des flux de trésorerie

état des flux de trésorerie
La espèces l'état des flux est le troisième état financier principal, avec le compte de résultat et le bilan. Il aide à évaluer la liquidité d'une organisation en montrant la espèces les soldes provenant de l'exploitation, de l'investissement et du financement. Le espèces L'instruction de flux peut être préparée avec deux méthodes distinctes : directe ou indirecte.

La structure du capital

la structure du capital
La structure du capital montre comment une organisation a financé ses opérations. Suivant le bilan structure, généralement, les actifs d'une organisation peuvent être construits en utilisant les capitaux propres ou la responsabilité. Les capitaux propres comprennent généralement la dotation des actionnaires et les réserves de bénéfices. Au lieu de cela, les passifs peuvent comprendre soit des dettes courantes (dettes à court terme), soit des obligations non courantes (obligations à long terme).

Dépenses en capital

dépenses en capital
Les dépenses en capital ou les dépenses en capital représentent l'argent dépensé pour des choses qui peuvent être classées comme immobilisations, avec un plus long terme Plus-value. A ce titre, ils seront enregistrés en actifs non courants, sur bilan, et ils seront amortis au fil des ans. Le réduit Plus-value sur le bilan est passé en charges par le biais du compte de résultat.

États Financiers

États financiers
Les états financiers aident les entreprises à évaluer plusieurs aspects de l'entreprise, de la rentabilité (état des résultats) à la source des actifs (bilan), Et espèces entrées et sorties (espèces déclaration de flux). Les états financiers sont également obligatoires pour les entreprises à des fins fiscales. Ils sont également utilisés par les managers pour évaluer la performance de l'entreprise.

La modélisation financière

modélisation financière
La modélisation financière implique la analyse de données comptables, financières et commerciales pour prédire les performances financières futures. La modélisation financière est souvent utilisée en valorisation, qui consiste à estimer la Plus-value en dollars d'une entreprise en fonction de plusieurs paramètres. Certains des modèles financiers les plus courants comprennent des espèces flux, le M&A modèle, et le CAC modèle.

Évaluation commerciale

évaluation
Les évaluations d'entreprises impliquent une analyse des principaux aspects opérationnels d'une entreprise. Une évaluation d'entreprise est une analyse utilisé pour déterminer l'économie Plus-value d'une entreprise ou d'une unité de l'entreprise. Il est important de noter que les évaluations sont à la fois scientifiques et artistiques. Les analystes utilisent leur jugement professionnel pour évaluer la performance financière d'une entreprise par rapport aux conditions économiques locales, nationales ou mondiales. Ils considéreront également le total Plus-value d'actifs et de passifs, en plus d'une technologie brevetée ou exclusive.

Ratio financier

formules-des-ratios-financiers

Option financière

options-financières
Une option financière est un contrat, défini comme un dérivé tirant son Plus-value sur un ensemble de variables sous-jacentes (peut-être la volatilité de l'action sous-jacente à l'option). Il comprend deux parties (le vendeur d'options et l'acheteur d'options). Ce contrat offre le droit au titulaire de l'option d'acheter l'actif sous-jacent à un prix convenu.

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A propos de l'auteur

Gennaro est le créateur de FourWeekMBA, qui a atteint environ quatre millions d'hommes d'affaires, comprenant des cadres de niveau C, des investisseurs, des analystes, des chefs de produit et des entrepreneurs numériques en herbe rien qu'en 2022 | Il est également directeur des ventes pour une mise à l'échelle de haute technologie dans l'industrie de l'IA | En 2012, Gennaro a obtenu un MBA international avec un accent sur la finance d'entreprise et la stratégie commerciale.
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