Qu'est-ce qu'un fossé? Fossés et partage d'esprit à l'ère numérique

Les douves économiques ou de marché représentent la viabilité à long terme des entreprises. Ou combien de temps une entreprise peut conserver son avantage concurrentiel sur le marché au fil des ans. Warren Buffet, qui a popularisé le terme «moat», l'a qualifié de partage d'esprit, opposé à la part de marché, en tant que tel, c'est la caractéristique de toutes les marques de valeur.

Aspect	Explication
Douves économiques	An Douves économiques est un terme utilisé dans les affaires et l'investissement pour décrire un avantage concurrentiel ou un ensemble d'avantages qui rendent difficile pour d'autres entreprises ou concurrents d'éroder la position et la rentabilité d'une entreprise. C'est comme une barrière protectrice qui contribue à maintenir le succès à long terme d'une entreprise.
Principales caractéristiques	- 1. Marque: Une marque forte et reconnue peut créer la fidélité et la confiance des clients, ce qui rend difficile pour les concurrents de les attirer. - 2. Leadership en matière de coûts: Réduire les coûts de production ou d'exploitation par rapport aux concurrents peut offrir un avantage significatif. - 3. Effets de réseau: Lorsqu'un produit ou un service prend plus de valeur à mesure que de plus en plus de personnes l'utilisent, comme les plateformes de médias sociaux. - 4. Coûts de changement: Coûts élevés ou inconvénients associés au passage d'un produit ou d'un service à un autre. - 5. Propriété intellectuelle: Brevets, marques ou technologies exclusives qui protègent les innovations d'une entreprise.
Exemples	- 1. Coca-Cola: La marque Coca-Cola est mondialement reconnue et appréciée, ce qui confère à l'entreprise un pouvoir de fixation des prix et une clientèle fidèle. - 2. Amazone: Son vaste réseau de distribution et son adhésion Prime créent un avantage concurrentiel dans le secteur du commerce électronique. - 3. Microsoft: Le système d'exploitation Windows est un exemple classique de coûts de changement élevés, car de nombreuses entreprises en dépendent. - 4. pomme: L'écosystème d'appareils et de services d'Apple crée des effets de réseau et une fidélité à la marque.
Importance de l’investissement	– L’identification des entreprises présentant des fossés économiques est une stratégie clé pour les investisseurs. Ces sociétés offrent souvent des rendements plus prévisibles et durables sur le long terme. – Les fossés peuvent également être une source d’avantage concurrentiel dans diverses conditions économiques, rendant une entreprise moins vulnérable aux ralentissements. – Ils peuvent indiquer la capacité d'une entreprise à maintenir ou à augmenter sa rentabilité au fil du temps.
Entretenir et agrandir les douves	– Les entreprises disposant de fossés doivent s’efforcer de maintenir et, si possible, d’étendre leurs avantages. Cela peut impliquer d'investir dans la R&D, le marketing et le service client pour protéger la marque et fidéliser la clientèle. – Innover pour garder une longueur d’avance sur ses concurrents ou obtenir de nouveaux brevets peut renforcer le fossé. – Il est essentiel de s’adapter constamment aux conditions changeantes du marché.
Défis	– Les douves ne sont pas permanentes ; ils peuvent s’éroder avec le temps en raison de l’évolution des technologies, de la dynamique du marché ou des pressions concurrentielles. – Les entreprises disposant de fossés ne sont pas à l’abri d’une mauvaise gestion ou de risques externes. – Les investisseurs doivent évaluer régulièrement le fossé d'une entreprise pour s'assurer qu'il reste intact.
Conclusion	– Les fossés économiques constituent un concept essentiel pour les investisseurs et les entreprises. L'identification, la construction et l'entretien d'un fossé peuvent avoir un impact significatif sur le succès et la valeur à long terme d'une entreprise. – Les investisseurs doivent analyser attentivement la position concurrentielle d'une entreprise et sa capacité à maintenir sa position dominante lorsqu'ils prennent des décisions d'investissement.

Le père des douves économiques

Dans un discours aux étudiants du MBA, Warren Buffet a souligné ce qu'est un fossé.

Tenant dans ses mains une canette de soda, Warren Buffet a déclaré «vous pouvez comprendre ceci - faisant référence au populaire soda à la cerise - tout le monde peut comprendre cela, je veux dire que c'est un produit qui n'a fondamentalement pas changé. »

Warren Buffet n'arrêtait pas de souligner que l'entreprise était restée la même sur une longue période, "… depuis 1886 ou quoi que ce soit et c'est une entreprise simple, ce n'est pas une entreprise facile. Je ne veux pas d'une entreprise facile pour les concurrents, alors je voulais une entreprise avec un fossé autour d'elle.

Et il a continué à définir les douves comme des châteaux administrés par des ducs travailleurs et capables (ses gestionnaires), "Je veux un château très précieux au milieu, puis je veux qu'un duc responsable de ce château soit honnête, travailleur et capable."

Puis enfin il donne quelques exemples de douves dans plusieurs industries, "... Je veux un grand fossé autour du château et ce fossé peut être diverses choses, le fossé dans une entreprise comme notre entreprise d'assurance automobile chez Geico est peu coûteux, je veux dire si les gens doivent souscrire une assurance automobile, alors tout le monde aura une assurance automobile politique par voiture essentiellement pour le conducteur et et je ne peux pas leur en vendre 20, vous savez, mais ils doivent en acheter un sur quoi ils vont acheter sur qu'ils vont acheter en fonction du service et du coût.” 

Les douves ne sont pas des parts de marché

Alors que beaucoup associent les douves aux parts de marché, Warren Buffet a souligné "si vous avez un magnifique château (faisant référence aux douves) il y a des gens là-bas qui vont essayer de l'attaquer et de vous l'enlever et je veux un château que je peux comprendre mais je veux un château avec un moteur dessus.

Pourtant, les douves ont quelque chose de plus. Les marques de valeur ne prennent pas seulement des parts de marché, elles gagnent des parts de marché grâce à quelque chose d'autre, ce que Warren Buffet appelle "la part d'esprit".

En expliquant le cas de Kodak, Warren Buffet a souligné, « Il y a 30 ans, les douves de Kodak étaient aussi blanches que la fumée de coca-cola… ils avaient ce que j'appelle une part d'esprit. Oubliez le marché des actions… ils avaient quelque chose et tout le monde pensait dans le pays du monde entier avec un petit ring de boxe jaune qui disait que Kodak est le meilleur, ça n'a pas de prix.

Les douves comme clôtures commerciales élargies

Warren Buffet n'arrêtait pas de souligner comment Coca-Cola (l'une de ses marques et sociétés de portefeuille préférées, avait exactement cela.

Vous ne pouvez pas voir les douves au jour le jour, mais chaque fois que vous savez que l'infrastructure est construite dans un pays qui n'est pas encore rentable pour Coke, mais qui le sera dans 20 ans. Le fossé s'élargit un peu que les choses changent tout le temps ce fossé dans une direction d'autres dans dix ans, vous pouvez voir la différence. nos managers sont les entreprises que nous dirigeons. J'ai un message pour eux, vous savez, qui est l'élargissement des douves.

Ci-dessous un exemple de ce que Warren Buffet a en tête. Comme expliqué, dans le Système Coca-Cola, à mesure que l'entreprise pénètre de nouveaux marchés, en tant que stratégie de mise sur le marché, il contrôlera la plupart des opérations.

Pourtant, une fois les opérations établies, Coca-Cola se désinvestit et suit un modèle de franchise, dans lequel elle contrôle ses franchisés car la société est le seul distributeur du produit, et en conservant une partie du capital investi.

J'ai redéfini ce modèle, franchisé.

Ceci est un exemple de la façon dont Coca-Cola combine la marque, distribution, opérationnelle et financière, à l'entrée de nouveaux marchés, tout en conservant son brand's "partage d'esprit" alors qu'il continue de faire évoluer ses opérations.

Les douves du marché concernent la défense des entreprises

David George et Alex Immerman, associés de la société de capital-risque a16z, lorsqu'ils parlent de marge brute, soulignent à quel point ceux-ci sont trompeurs. Et tout cela dépend de ce qui génère réellement de la valeur commerciale.

Comme ils le soulignent plus loin « La qualité de l'entreprise est une question de justesse. La défensibilité vient des douves.

En bref, si une entreprise se concentre sur des marges brutes plus élevées au détriment de la viabilité de l'entreprise, cela pourrait, au fil du temps, se traduire par une perte de compétitivité de l'entreprise.

Mais qu'est-ce qui constitue un fossé? Il existe plusieurs façons de construire des douves et dans de nombreux cas, selon les contextes du marché, une douve viendra du mélange de plusieurs éléments.

Les douves du marché concernent le brand et la part d'esprit

L'une des défenses commerciales les plus puissantes est la brand, ou l'accès direct à votre clientèle. Par exemple, si vous prenez Facebook, c'est toujours l'un des sites Web les plus précieux au monde, car les gens reconnaissent son brand.

Il n'y a pas d'intermédiaire, les gens accèdent à leur application Facebook, ou vont directement sur la page de connexion Facebook. Ceci est essentiel, car au fil du temps, il se défend contre désintermédiation.

Si, disons, Facebook dépendait uniquement du trafic provenant de Google, le jour où Google avait lancé son réseau social, il aurait tué Facebook.

Pourtant, comme le produit et brand a été reconnu et les gens sont allés directement à la source, il n'a pas eu besoin d'intermédiaire.

obsession du client

Si vous prenez le cas de Amazon, au fil des ans, il a mis l'accent sans relâche sur les prix bas, la commodité, la variété et la livraison, dans un mélange, ils ont défini "l'obsession du client. »

Il a fallu des années pour créer ce faible prix, cette commodité et cette variété intégrés, et dans le cas d'Amazon, il s'agissait d'une combinaison de modèles opérationnels : installations et systèmes d'inventaire; modèle financier: Amazon a renoncé à la rentabilité pour les flux de trésorerie disponibles), la modélisation des clients (grâce à son e-commerce, Amazon pouvait savoir exactement ce que les clients voulaient) ; et l'expérimentation commerciale : Amazon a lancé de nombreux produits qui ont échoué et qui, selon elle, raviraient les clients.

Parmi ces lancements ratés, il a également proposé des choses comme Amazon Prime et Amazon AWS, qui sont parmi les parties les plus prospères de l'entreprise.

À bas prix

Pour les acteurs des industries où les produits proposés sont majoritairement indifférenciés, les douves sont créées par des économies d'échelle combinées à des coûts faibles.

Comme l'explique Warren Buffet dans son discours sur les douves, une entreprise d'assurance comme Geico, une offre de prix plus bas est très défendable.

Technologie différenciée

Dans un monde logiciel où des centaines de nouveaux produits sont lancés sur le marché chaque jour, renforçant la différenciation (en termes de fonctionnalités, de technologie et de proposition de valeur) est un élément clé.

Distribution

Alors que des produits et des marques solides peuvent puiser directement dans leur base d'utilisateurs ou de clients. Avoir un fort réseau de distribution est aussi un élément clé.

Comme souligné dans le TAC Google et si nous examinons les coûts associés à l'argent investi dans distribution de certaines des marques les plus précieuses, cela va dans la barre des plusieurs milliards de dollars.

Économies d'échelle

Les économies d'échelle permettent aux entreprises d'améliorer leur efficacité et leur rentabilité à mesure qu'elles évoluent (attention toutefois aux déséconomies d'échelle).

C'est l'un des éléments de la création de douves de marché.

Capital de croissance

En période d'expansion économique, lorsque des capitaux deviennent disponibles pour permettre aux entreprises de se développer sur des marchés plus risqués, ces entreprises renoncent à leur efficacité pour gagner de l'échelle.

Ce genre de mise à l'échelle éclair mode peut aider les entreprises à gagner rapidement des parts de marché, sur des marchés qui sont nouveaux, mais qui deviennent chauds du point de vue de l'investissement.

Les acteurs capables d'ouvrir le marché et de le conserver pourraient devenir des dominants à long terme. Ce jeu risqué, cependant, est bon tant que l'économie continue à se développer et que le augmentation le capital est disponible pour l'entreprise qui brûle de l'argent à grande vitesse.

Si, par chance, bon timing, ou suite augmentation, l'entreprise est capable de pérenniser ce mode d'agressivité augmentation, un avantage concurrentiel peut être créé.

C'est le cas par exemple des entreprises qui ouvrent de nouveaux marchés, qui restent encore à définir (prenez cas Uber).

Effets de réseau

Ceci est vrai pour modèles commerciaux de plate-forme. Où, dans les économies d'échelle, l'entreprise gagne en efficacité et en rentabilité à mesure qu'elle grandit (elle diminue son coût unitaire). Dans effets de réseau, plateforme devient plus précieux à mesure que sa valeur par utilisateur augmente à mesure que davantage d'utilisateurs se joignent (attention aux effets de réseau négatifs ou inverses).

Proposition de valeur et perception

Comprendre quel est le cas d'utilisation qui rend votre produit précieux entre les mains de plusieurs types de clients est un autre ingrédient clé.

Bien que cela puisse aller au-delà du monde de l'ingénierie et, en tant que tel, cela puisse sembler plus flou, c'est pourtant l'un de ces éléments qui font une différence à long terme.

En bref, êtes-vous prêt à tester et expérimenter votre produit pour trouver des propositions de valeur adaptées au marché ? Si c'est le cas, votre produit évoluera contextuellement, pour créer des douves.

Innovation de modèle d'entreprise

Ces facteurs combinés font tous partie de votre modèle d'affaires recette, et cela ne devient souvent évident qu'avec le recul. Et il faut des années pour le construire. Ce qui reste c'est beaucoup expérimentation commerciale, un fort long terme vision.

Études de cas

• Reconnaissance de marque:
  • Coca Cola: The Coca-Cola Company possède une société mondialement reconnue brand avec une forte part d’esprit. C'est distinct brand son image et sa longue histoire en font un acteur dominant dans l'industrie des boissons.
• Obsession du client:
  • Amazon: L'attention constante d'Amazon sur l'expérience client, la commodité et la livraison rapide a créé un fossé autour de son activité de commerce électronique. Son approche centrée sur le client a permis de fidéliser et de renforcer la confiance des clients.
• À bas prix:
  • Walmart: Le low-cost de Walmart stratégie lui permet de proposer des prix compétitifs aux consommateurs. Sa gestion efficace de la chaîne d’approvisionnement et ses économies d’échelle contribuent à sa place dans le secteur de la vente au détail.
• Technologie différenciée:
  • Apple: L'innovation d'Apple en matière de conception matérielle et logicielle, ainsi que son écosystème de produits et de services, la distinguent dans l'industrie technologique. C'est brand et l'expérience utilisateur créent un fossé solide.
• Distribution:
  • FedEx: Le vaste réseau mondial de FedEx et sa logistique efficace constituent un fossé important dans le secteur de la livraison de colis et des services de messagerie. Sa capacité à atteindre les clients de manière rapide et fiable constitue un avantage concurrentiel.
• Économies d'échelle:
  • Microsoft: La domination de Microsoft dans l'industrie du logiciel est en partie due aux économies d'échelle. Ses systèmes d'exploitation et logiciels de productivité bureautique largement utilisés bénéficient de effets de réseau et la rentabilité.
• Capital de croissance:
  • Uber: Uber utilisé augmentation capitale pour développer rapidement son covoiturage plateforme sur de nouveaux marchés à travers le monde. Tout en sacrifiant la rentabilité à court terme, elle a acquis une position solide dans l’économie des petits boulots et le secteur des transports.
• Effets de réseau:
  • Facebook: les réseaux sociaux de Facebook plateforme Bénéficie de effets de réseau, où plus d'utilisateurs attirent plus d'utilisateurs. Sa base d’utilisateurs large et engagée crée un fossé qui rend difficile l’entrée des concurrents sur le marché.
• Proposition de valeur et perception:
  • Nike: Nike est fort brand perception et convaincant proposition de valeur, axé sur la performance et le style, en fait un leader dans l'industrie de la chaussure et du vêtement de sport.
• Innovation de modèle d'entreprise:
  • Netflix: Netflix a bouleversé l'industrie traditionnelle du divertissement en innovant dans son modèle économique, en proposant des services de streaming et du contenu original. Sa base d’abonnés et sa bibliothèque de contenu créent un fossé face à ses concurrents.
• Avantage réglementaire:
  • Alphabet (Google): La position dominante de Google dans la recherche en ligne est renforcée par effets de réseau et sa capacité à collecter de grandes quantités de données. Elle est confrontée à des défis réglementaires en raison de sa taille et de son pouvoir de marché, créant ainsi un fossé réglementaire.
• Propriété intellectuelle:
  • Disney: Le vaste portefeuille de propriété intellectuelle de Disney, comprenant des personnages et des franchises emblématiques comme Mickey Mouse et Star Wars, constitue un fossé dans l'industrie du divertissement.

Points saillants liés aux fossés économiques ou de marché :

• Définition des fossés du marché: Les fossés du marché représentent la capacité de défense d'une entreprise à long terme et sa capacité à conserver un avantage concurrentiel au fil du temps. Ce sont les caractéristiques ou les facteurs qui protègent une entreprise des concurrents et lui permettent de maintenir sa rentabilité.
• Le concept de Warren Buffett: Warren Buffett, l'investisseur de renom, a popularisé le terme « fossé » dans le contexte de l'investissement. Il a décrit les douves comme une barrière protectrice qui entoure une entreprise, rendant difficile pour les concurrents de contester sa position sur le marché.
• Partage d'esprit: Buffett a souligné qu'un fossé consiste à avoir une « part d'esprit » dans la perception des clients. Cela va au-delà de la part de marché et implique la construction d’une solide brand et la fidélisation de la clientèle. Les marques partageant une vision commune sont reconnues et dignes de confiance par les consommateurs.
• Exemples de douves de marché: Buffett a fourni des exemples de douves dans diverses industries. Par exemple, il a mentionné l'avantage à faible coût de Geico en tant que fossé dans le secteur de l'assurance. La reconnaissance mondiale de la marque Coca-Cola et son accès direct aux consommateurs constituent également un fossé.
• Composantes des douves du marché:
  • Marque et partage d’esprit: Construire une marque reconnaissable et fiable que les consommateurs associent à la qualité et à la valeur.
  • Obsession du client: Se concentrer sur la satisfaction des besoins et des préférences des clients, souvent motivés par les commentaires des clients et l'innovation.
  • À bas prix: Atteindre la rentabilité et offrir des prix compétitifs.
  • Technologie différenciée: Développer une technologie ou des fonctionnalités uniques qui distinguent l'entreprise.
  • Distribution: Établir des canaux de distribution pour atteindre directement les clients.
  • Économies d'échelle: Atteindre l'efficacité opérationnelle et les économies de coûts à mesure que l'entreprise évolue.
  • Capital de croissance: Utiliser le capital disponible pour se développer rapidement sur de nouveaux marchés, même au détriment de la rentabilité à court terme.
  • Effets de réseau: effet de levier effets de réseau, où la valeur de la plateforme ou le service augmente à mesure que davantage d'utilisateurs se joignent.
  • Proposition de valeur et perception: Créer un message convaincant proposition de valeur et générer de la demande grâce à la perception et à l’identification de la marque.
  • Innovation de modèle d'entreprise: Développer une économie durable et adaptable modèle d'affaires qui capture la valeur à long terme.
• Défensibilité: Les fossés du marché ont pour objectif de créer une capacité de défense pour une entreprise. Ils protègent une entreprise des menaces concurrentielles et lui permettent de maintenir sa position sur le marché.
• Vision à long terme: Construire des fossés sur le marché demande souvent du temps et des efforts continus. Cela implique une planification stratégique, des expérimentations et une vision à long terme pour l'entreprise. augmentation et durabilité.
• Importance de l’investissement: Comprendre les fossés du marché est crucial pour les investisseurs. L'identification des entreprises bénéficiant de solides fossés peut conduire à des décisions d'investissement judicieuses, car ces entreprises sont plus susceptibles de maintenir leur rentabilité et leur avantage concurrentiel.

Études de cas

Entreprise	Type de douve économique	Description de l'étude de cas
Apple Inc.	Marque et écosystème	La marque et l'écosystème forts d'Apple, notamment l'iPhone, l'App Store et le Mac, fidélisent la clientèle et entraînent des coûts de changement élevés.
Coca-Cola Company	Marque et distribution	La marque emblématique de Coca-Cola et son vaste réseau de distribution mondial offrent un avantage concurrentiel dans l'industrie des boissons.
-	Effets de réseau	La vaste base de clients d'Amazon, l'écosystème de vendeurs tiers et le programme d'adhésion Prime créent des effets de réseau qui attirent davantage de clients et de vendeurs.
Alphabet (Google)	Effets de réseau	Le moteur de recherche dominant de Google bénéficie des effets de réseau, car davantage d'utilisateurs contribuent à l'amélioration des résultats de recherche et des revenus publicitaires.
Facebook	Effets de réseau	Le réseau social de Facebook, notamment Facebook, Instagram et WhatsApp, s'appuie sur les effets de réseau pour fidéliser les utilisateurs et les annonceurs.
Disney	Propriété intellectuelle	Le vaste portefeuille de propriété intellectuelle de Disney, comprenant des personnages, des franchises et des parcs à thème, crée un fossé dans l'industrie du divertissement.
Microsoft	Écosystème logiciel	Les écosystèmes logiciels Windows et Office de Microsoft entretiennent des relations clients et des intégrations de longue date dans l'espace d'entreprise.
Visa Inc.	Effets de réseau	Le vaste réseau de paiement de Visa bénéficie des effets de réseau, à mesure que davantage d'utilisateurs et de commerçants rejoignent le réseau, augmentant ainsi sa valeur.
Johnson & Johnson	Recherche et Développement	L'investissement de Johnson & Johnson dans la recherche pharmaceutique et de soins de santé se traduit par un solide portefeuille de produits brevetés.
MasterCard	Effets de réseau	Le réseau de paiement de Mastercard exploite les effets de réseau, ce qui le rend attrayant pour les institutions financières, les commerçants et les consommateurs.
Berkshire Hathaway	Avoirs diversifiés	Le portefeuille diversifié d'entreprises en propriété exclusive de Berkshire Hathaway constitue une base stable et rentable pour ses opérations.
Nike Inc.	Marque et innovation	La marque forte de Nike et l'innovation continue de ses produits maintiennent son avantage concurrentiel dans l'industrie des chaussures et des vêtements de sport.
Pfizer	Propriété intellectuelle	L'investissement de Pfizer dans le développement de médicaments et un portefeuille de produits pharmaceutiques brevetés contribuent à sa position dominante dans le secteur de la santé.
Intel Corporation	Direction technologique	Le leadership d'Intel en matière de technologie des semi-conducteurs et de capacités de fabrication lui confère un avantage dans l'industrie des puces.
Procter & Gamble	Marque et biens de consommation	Le portefeuille de marques grand public bien connues et la diversification des produits de Procter & Gamble créent un fossé dans le secteur des biens de consommation.
Johnson Controls	Économies d'échelle	L'envergure de Johnson Controls dans le domaine de la technologie du bâtiment et des systèmes CVC se traduit par des avantages en termes de coûts et un avantage concurrentiel.
Visa Inc.	Effets de réseau	Le vaste réseau de paiement de Visa bénéficie des effets de réseau, ce qui le rend attrayant pour les institutions financières, les commerçants et les consommateurs.
Adobe Systems	Dominance logicielle	La domination logicielle d'Adobe dans les outils de création et de gestion de documents entraîne un fossé sur ses marchés respectifs.
Oracle Corporation	Technologie de base de données	La technologie de base de données et les solutions logicielles d'entreprise d'Oracle établissent un fossé dans le secteur des bases de données et du cloud computing.
McDonald	Propriétés immobilières	Les importants actifs immobiliers de McDonald's et son réseau mondial de restaurants créent un fossé économique dans l'industrie de la restauration rapide.

Ces études de cas mettent en évidence à quel point

Concepts financiers connectés

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Qu'est-ce qu'un fossé

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