ما هو التمويل السلوكي؟ دليل التمويل السلوكي للمبتدئين

يركز التمويل أو الاقتصاد السلوكي على فهم كيفية اتخاذ الأفراد للقرارات وكيف تتأثر تلك القرارات بالعوامل النفسية، مثل التحيزات، وكيف يمكن أن تؤثر تلك العوامل على الجماعة. التمويل السلوكي هو توسع للتمويل والاقتصاد الكلاسيكي الذي يفترض أن الناس يتخذون دائمًا خيارات عقلانية بناءً على تحسين نتائجهم، خالية من السياق.

جدول المحتويات

عيوب التمويل القياسي وظهور "الطاقم السلوكي"

في النصف الأول من القرن العشرين ، اعتقدت مجموعة من الاقتصاديين أن الأسواق تعمل بكفاءة بشكل عام. بمعنى آخر ، يمكننا أن نفترض من خلال النظر إلى سعر الأصول المتداولة من خلال البورصات أن هذه الأسعار قد تم تقييمها بشكل عادل.

يؤدي هذا إلى تطوير استراتيجيات الاستثمار ، التي تستند أساسًا إلى نظرية المحفظة الحديثة (MPT) ، والتي كان هاري ماركويتز ، من جامعة شيكاغو ، نبيًا لها. باختصار ، طورت MPT مجموعة أدوات مالية من المفترض أن تمنح المستثمر أقصى عائد ، بناءً على المخاطر المفترضة التي يتحملها المستثمر.

أدى ذلك إلى الإفراط في الثقة في استخدام الانحراف المعياري وبيتا ، لتقييم العائد المتوقع لسهم معين. على الرغم من أن هذه الطريقة معيبة ، إلا أنها لا تزال مستخدمة من قبل العديد من المؤسسات المالية والمهنيين.

أدرك الاقتصاديون ببطء أنه من أجل إنشاء إطار صالح للاستثمار ، هناك حاجة إلى نهج جديد. في الواقع ، كان فهم "سيكولوجية الجماهير" معروفًا بالفعل في بداية القرن العشرين (انظر كتاب سيلدن عام 1912 "علم نفس سوق الأسهم").

من ناحية أخرى ، لم يتم تجميع هذا الفهم في إطار القرار المالي ، لأن "طاقم شيكاغو" كان لا يزال قويًا للغاية. لكن الأزمات الشديدة التي حدثت في العقود الماضية أقنعت الاقتصاديين والممارسين أنه لا يمكن تجاهل "العلم الجديد" (التمويل السلوكي).

"المستثمر السلوكي"

استمر ظهور نظرية السوق الفعالة طوال القرن العشرين. من ناحية أخرى ، أكدت الدراسات الحديثة أهمية فهم "الإطار النفسي والاجتماعي" قبل شراء الأسهم.

لذلك ، يجب أن يكون للمستثمر الحديث أساس في علم النفس وعلم الاجتماع أيضًا. لماذا ا؟ لسببين رئيسيين:

أولاً ، كما قالت شفرين:يمكن أن تتحول أخطاء أحد المستثمرين إلى أرباح مستثمر آخر."بعبارة أخرى ، إنشاء مالي نموذج الذي يتضمن الاكتشافات الجديدة للتمويل السلوكي من شأنه أن يتناسب مع الواقع بشكل أكثر مصداقية.
ثانيًا ، أحد الأسباب الرئيسية للمشاكل في التمويل هو الثقة المفرطة. الجانب الأكثر لفتا للنظر هو أن الثقة المفرطة تؤثر على الأكاديميين والممارسين ، أكثر من الرجل العادي.

اجعل التقاعس حليفك - مفارقة الثقة المفرطة

التمويل هو أحد تلك المجالات ، حيث قد تسبب الخبرة والمعرفة ضررًا أكثر من نفعها. والمفارقة هي أن مئات الملايين من الأفراد يعتمدون على قدرة مديري الصناديق على حماية مدخراتهم.

ما هي السلوكيات الرئيسية التي يجب أن نحمي أنفسنا منها؟

كما يقول المثل ، "من يجرؤ يفوز". لا شك أن هذا "القول" قد ينجح في بعض المجالات ، مثل ريادة الأعمال. من ناحية أخرى ، عندما يتعلق الأمر بالتمويل والاستثمار ، من المهم أخذ متغيرين في الحسابات: تكلفة الفرصة البديلة وتكاليف المعاملات.

بعبارة أخرى ، قبل شراء أي سهم وبيعه ، من المهم أن نفهم أنه عندما تكون أموالنا مرتبطة بأداة مالية ، لا يمكننا استثمارها في أداة بديلة. في علم الاقتصاد ، هذا يسمى تكلفة الفرصة.

بالإضافة إلى ذلك ، تتيح لنا التقنيات الحديثة الشراء والبيع بوتيرة عالية. هذا يخلق الوهم بتكاليف معاملات منخفضة إن لم تكن غير ذات صلة. لكن هذا مجرد وهم. لماذا ا؟ على سبيل المثال ، في دراسة حول كيفية استثمار الرجال والنساء ، نتج عن الرجال ثقة مفرطة. لذلك ، تم تداولهم بتواتر أكبر. أدت الزيادة المفاجئة في تكاليف المعاملات ، بسبب اندفاع الرجال إلى العمل ، إلى تآكل عوائد هؤلاء المستثمرين ببطء.

والمثير للدهشة أن تكاليف المعاملات قللت من عائد استثمار الرجال بنحو 2.5٪ ، مقارنة بـ 1.72٪ للنساء. قد تبدو هذه نسبة صغيرة ولكنها في الواقع زيادة بنسبة 45٪ في تكاليف المعاملات ، والتي تتضاعف لبضع سنوات ، تحدث فرقًا كبيرًا. تتمثل إحدى طرق تجنب ذلك في وضع خطة طويلة المدى والتأكد من الالتزام بها.

أوقف تشغيل آلة السرد

اشترى السيد متوسط أسهم شركة Popular Inc. ، بناءً على المقالة التي قرأها مؤخرًا في صحيفة وول ستريت جورنال. ناقش المقال كيف أن الشركة التي أنتجت الآن أروع الجوارب في العالم ، كانت استثمارًا رائعًا ، بسبب الاستحواذ الجديد. كل هذا منطقي في ذهن السيد متوسط.

من ناحية أخرى ، بعد أيام قليلة ، انخفض السهم بشكل كبير. هل باع السيد المتوسط؟ بالطبع لم يفعل. في الواقع ، شعر بالارتياح عندما أكدت الأخبار أن هذا كان مجرد تعديل مؤقت. لسوء الحظ ، لم يكن كذلك.

ومع ذلك ، حتى بعد خسارة أكثر من نصف رأس المال المستثمر ، لا يزال السيد متوسط يعتقد أن استثماره سليم ، وفي النهاية ، كان سيحقق أرباحًا. لماذا ا؟ لقد نسي أن يغلق آلة السرد الخاصة به.

في الواقع ، يجادل علماء النفس الحديثون بأن دماغنا الواعي يتدخل غالبًا بعد الحقيقة. باختصار ، إذا اجتاحتنا عواطفنا ، فإن العقل اللاواعي هو من يقرر لنا. العقل الواعي يتطفل فقط لتوليد المنشور القديم السرد الذي يعطينا الوهم بأن كل شيء تحت السيطرة. لكن هذا مجرد وهم! يسمي التمويل السلوكي هذه الظاهرة ، "التنافر المالي المعرفي".

إهمال الاحتمالية - احذر من الكسب المؤكد

ربما بسبب تراثنا البيولوجي ، نحن نحب الأشياء المؤكدة. السيد Hominidus ، أثناء الصيد في السافانا ، عندما أتيحت له فرصة الحصول على فريسة مؤكدة ، لم يستطع مقاومة الإغراء. لماذا تقاوم؟

كان من الضروري بالنسبة له البقاء على قيد الحياة. لسوء الحظ ، ما نجح في سافانا ، لا يعمل في الوقت الحاضر. في عالم معقد ، حيث تفرض القوانين الاحتمالية الإيقاع ، يتخذ السيد Hominidus (الذي هو نحن) الكثير من القرارات السيئة. في التمويل السلوكي ، وهذا ما يسمى نظرية الاحتمالية.

تتعارض افتراضاته تمامًا مع افتراضات نظرية السوق الفعالة. في الواقع ، تنص نظرية الاحتمالات على أن "في ظل حالة عدم اليقين ، يتصرف الأفراد بطريقة غير عقلانية. " بمعنى آخر ، يهملون القوانين الاحتمالية تمامًا ، مما يجعلهم صناع قرار سيئين للغاية.

كيفية الخروج من السافانا

كما رأينا العديد من سماتنا البشرية ، تطورت عندما كنا لا نزال نعيش في السافانا. الآن الثقافات والمجتمعات تتطور بمثل هذه الوتيرة السريعة ، بحيث لا يمكننا مواكبة ذلك. كيف يمكننا أن نصبح مستثمرين أفضل؟ يقدم لنا فيكتور ريكياردي وهيلين ك.سيمون بعض النصائح:

"أفضل طريقة للمستثمرين للسيطرة على" أخطائهم العقلية "هي التركيز على استثمار معين إستراتيجية على المدى البعيد. يجب على المستثمرين الاحتفاظ بسجلات مفصلة تحدد هذه الأمور مثل سبب شراء سهم معين لمحفظتهم. أيضًا ، يجب على المستثمرين اتخاذ قرار بشأن معايير محددة لاتخاذ قرار استثماري للشراء أو البيع أو التملك ".

لقراءة الورقة بأكملها انقر فوق هنا.

حدود التمويل السلوكي والاقتصاد

في حين أن التمويل السلوكي قد يمثل تحسنًا في التمويل والاقتصاد الكلاسيكيين ، فقد أظهر بالفعل عيوبه العديدة في الواقع. في الواقع ، تم بناء أساس التمويل السلوكي على فرضية:

الأفراد في كثير من الأحيان منحازون.
من خلال فهم التحيزات الفردية ، من الممكن التنبؤ / تعديل السلوكيات الجماعية.
نفس النماذج المعقدة ذات صلة بنفس الطريقة للتنبؤ بسلوكيات الأفراد / الجماهير.

هذه ليست سوى بعض من الفرضيات المعيبة للتمويل السلوكي.

في الواقع ، كما هو موضح في العقلانية المحدودة, الاستدلالو التحيزاتوالتي يسميها علماء النفس في كثير من الحالات التحيزات ، هي حيل لصنع القرار تعتمد على السياق. بالإضافة إلى ذلك ، تصبح السلوكيات الفردية عندما يتم قياسها شيئًا آخر ، والتي لا يمكن تفسيرها من الفرد ولكنها تصبح مخلوقًا خاصًا بها (القول بأن نفسية الفرد هي شيء مختلف تمامًا عن سلوك الجماهير والخلط بين الاثنين أمر خطير للغاية ).

أخيرًا ، أدى التمويل السلوكي إلى ظهور مدرسة الفكر ، مدرسة "الدعاة" الذين يعتقدون أنه من خلال فهم التحيزات الفردية ، يمكنهم تعديل المجموعة بأكملها.

هذا الانضباط برمته ، كما هو الحال في الاقتصاد الكلاسيكي معيب ، وكرائد أعمال و الأعمال شخص تريد أن تكون متشككا في ذلك.

ويبرز الرئيسية

مقدمة في التمويل السلوكي: يستكشف التمويل السلوكي كيف تؤثر العوامل النفسية والتحيزات على عملية صنع القرار الفردي وكيف تؤثر تلك القرارات بشكل جماعي على الأسواق والاقتصادات. إنه يتحدى افتراض التمويل الكلاسيكي بأن الناس يتخذون دائمًا خيارات عقلانية.
العيوب في التمويل القياسي: وكان خبراء الاقتصاد الأوائل يؤمنون بكفاءة السوق، على افتراض أن أسعار السوق تعكس بدقة قيم الأصول. وأدى ذلك إلى استراتيجيات الاستثمار القائمة على نظرية المحفظة الحديثة (MPT). ومع ذلك، فإن هذه الأساليب، مثل استخدام الانحراف المعياري وبيتا، كانت بها عيوب ولم تكن شاملة بما فيه الكفاية.
صعود التمويل السلوكي: ومع وقوع الأزمات المالية، أدرك خبراء الاقتصاد أن العوامل السلوكية لا يمكن تجاهلها. كانت الرؤى حول سيكولوجية المستثمرين موجودة في أوائل القرن العشرين، لكنها لم يتم دمجها في أطر صنع القرار المالي.
"المستثمر السلوكي": يحتاج المستثمرون المعاصرون إلى فهم علم النفس وعلم الاجتماع إلى جانب التمويل التقليدي. يقدم التمويل السلوكي رؤى لفهم السلوك البشري، مما قد يؤدي إلى نماذج مالية أفضل.
مفارقة الثقة المفرطة: الثقة المفرطة هي سلوك يؤثر على الأكاديميين والممارسين في مجال التمويل. ويمكن أن يؤدي إلى الإفراط في التداول، وزيادة تكاليف المعاملات، وتآكل العائدات.
تكلفة الفرصة البديلة وتكاليف المعاملات: يجب على المستثمرين النظر في تكاليف الفرصة البديلة قبل شراء وبيع الأسهم. بالإضافة إلى ذلك، فإن وهم انخفاض تكاليف المعاملات بسبب التداول عالي التردد يمكن أن يكون ضارًا.
قم بإيقاف تشغيل آلة السرد الخاصة بك: غالبًا ما يتمسك المستثمرون بالروايات التي أدت إلى اتخاذ قراراتهم الاستثمارية، حتى عندما يواجهون الخسائر. ويرجع ذلك إلى التنافر المالي المعرفي، حيث يقرر العقل اللاواعي بناء على العواطف.
الإهمال الاحتمالي: ينجذب البشر إلى مكاسب أكيدة، متجاهلين النتائج الاحتمالية. تشير نظرية الاحتمالية في التمويل السلوكي إلى أن الناس غالبًا ما يتصرفون بطريقة غير عقلانية في ظل عدم اليقين.
الخروج من السافانا: قد لا تكون ميولنا التطورية مناسبة لاتخاذ القرارات الحديثة المعقدة. المفتاح لاتخاذ قرارات استثمارية أفضل هو التركيز على فترة زمنية محددة إستراتيجية والاحتفاظ بسجلات مفصلة لقرارات الاستثمار.
حدود التمويل السلوكي:
- التمويل السلوكي هو تحسن عن التمويل الكلاسيكي ولكن له عيوبه.
- فهو يفترض أن الأفراد متحيزون وأن فهم هذه التحيزات يمكن أن يتنبأ بالسلوك الجماعي.
- إنه يفرط في تعميم النماذج المعقدة للتنبؤ بسلوك الأفراد والجماهير.
- تم انتقاد هذا النظام لخلطه بين علم النفس الفردي وعلم النفس الجماعي.